电线动态

  原标题：久盛电气信披违规收监管函，营收与净利增速“大跳水”，研发投入不足

  上会前夕，因信披违规被深交所下发监管函；报告期内，营业收入与净利润增速均出现严重下滑，同时对研发的重视程度也明显不足，久盛电气股份有限公司（以下简称“久盛电气”）虽已过会，但其存在的问题仍不容忽视。

  据深交所官网显示，久盛电气已于3月18日通过上市委会议。该企业主要从事安全类电线电缆的研发、生产和销售。

  时代商学院查阅其招股书及审核问询函回复发现，久盛电气不仅原版招股书中的关联交易信息披露存在多处错漏，还在回复深交所问询函时选择了“无视”甚至直接删除问询问题，构成严重信披违规。该公司因此收到监管函，其合法合规意识亟待提升。

  同时，报告期内，久盛电气的营业收入与净利润增速均出现大幅度下滑，其放弃低价客户的经营策略也与其提升市场占有率的目标背道而驰，加上研发方面投入的不足，久盛电气未来的经营前景堪忧。

  3月10日，深交所分别对久盛电气及其两位保荐代表人下发了监管函。监管函指出，久盛电气在回复首轮问询问题2时未披露与关联方的资金拆借情况，回复问题9时则直接删除有关疫情应对措施的问题，直至深交所再次问询后才披露相关情况。

  如此“大胆”的行为在IPO企业中实属罕见，也不禁让人怀疑久盛电气该行为的动机。隐瞒关联方资金拆借情况是否由于其中的资金往来存在猫腻？删除有关疫情应对措施的问题是不是由于其在疫情应对措施上存在缺失甚至并无制定相关措施，进而导致无从答起？久盛电气此番“大胆”的行为很可能是其“心虚”的证明。

  同时，监管函中还指出，久盛电气招股书中关于关联交易的信息披露存在多处错漏，与真实的情况不符。

  据久盛电气的原版招股书，其分别在2017年和2018年向控制股权的人迪科投资拆入资金2260万元和1250万元。而在新版招股书中，上述拆入资金金额则被更正为了2760万元和1295万元。同时，新版招股书中还补充披露了久盛电气2018年向实控人张建华及其配偶郑钰华拆入资金635万元，以及2019年向关联方池州市新源房地产开发有限公司销售商品556.17万元的关联交易信息。

  值得注意的是，在新三板挂牌期间，久盛电气就曾因未在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，构成信披违规。全国股转公司对久盛电气采取了出具警示函的自律监管措施，对其时任董事长、董事会秘书采取了出具警示函的自律监管措施。

  时代商学院认为，久盛电气信息公开披露违规情况屡次出现，其合法合规意识亟待提升，负责信息公开披露人员的资质及专业性也存疑。作为投资者获取信息最直接的渠道，信息披露的真实、准确和完整程度能直接反映出一家公司有没有良好的企业信用，而久盛电气屡次信披违规反映出其企业信用存在严重缺失，日后又如何能在市场上获得广大投资者的信任？

  可以明显看出，报告期内，久盛电气营收及净利润增速均出现严重下滑，而我国电缆行业2019年的出售的收益增速为7.14%，高于久盛电气同年营收增速。

  矿物绝缘电缆和塑料绝缘电缆是久盛电气最主要的两项产品，报告期内，这两项产品合计给久盛电气带来的出售的收益占主要经营业务收入的比例皆超过56%。然而，久盛电气两大基本的产品的销量却在报告期内呈现出下降趋势。

  报告期内，久盛电气矿物绝缘电缆的销量分别为7321.61KM、7379.43KM、6337.44KM和3139.52KM,塑料绝缘电缆的销量则分别为6496.6KM、6219.49KM、5018.06KM和1923.89KM,同期两项产品的出售的收益也呈现出同销量一致的下降趋势。可见，久盛电气两大基本的产品销量的下降正是导致其营收增速下滑的主要原因。

  久盛电气在其招股书中表示，矿物绝缘电缆的销量在2019年出现一下子就下降主要是因其放弃了华润置地等定价相比来说较低的客户所导致的。在市场之间的竞争不断加剧的情况下，久盛电气的经营目标是以提升市场占有率和客户渗透率为主，而其却在基本的产品的销售上采取放弃低价客户这一与自身经营目标背道而驰的策略，最后导致产品销量和出售的收益的下跌，其采取该策略的原因令人费解。

  自2020年3月我国电解铜的现货价触底以来，铜的市场供需缺口不断增大，其现货价目前正呈现出持续大面积上涨的趋势，且逐渐逼近2011年的峰值水平。时代商学院认为，随着主要原材料铜的价格持续上涨，生产所带来的成本的上升恐会促进压缩久盛电气的利润空间。

  另外，在研发投入方面，报告期内，久盛电气的研发费用金额分别为3188.55万元、3040.31万元、2894.25万元和1365.42万元，占营收占比分别是3.15%、2.47%、2.3%和2.63%。能够准确的看出，久盛电气研发费用金额和占比均呈现出下降的趋势，且研发费用金额仅占同期销售费用的一半左右，占比也整体略低于同行业平均水平。

  在专利数量方面，久盛电气也远不及同行企业水平。目前久盛电气仅合计拥有31项专利，而被其选取为同行业可比公司的宝胜股份(600973.SH)、万马股份(002276.SZ)、杭电股份(603618.SH)、尚纬股份(603333.SH)和通光电缆(300265.SZ)的专利数量均超过85项，其中万马股份拥有的专利数量更是合计高达572项。

  此外，久盛电气新开发的核用矿物绝缘电缆产品目前仍处于研发阶段，且由于核电及其他领域的下游客户普遍对新产品的使用较为谨慎，该产品未来的销售是否能达预期仍是未知数。

  我国电缆行业属于完全竞争行业，据国家统计局数据，2019年末我国规模以上电缆行业公司已超过四千家。加之电缆行业整体具备较高的技术壁垒，因此企业的研发能力也将是其核心竞争力所在。时代商学院认为，在行业环境与自身条件均对企业研发能力有较高要求的情况下，久盛电气对研发投入的重视程度却明显不足，而研发投入的不足将进一步导致其核心竞争力的下降，久盛电气未来的发展前途不容乐观。